北京时间上午九点特朗普和哈里斯如期展开了首次总统辩论，两者均未提及加密货币，主要在谈论外交政策，移民等传统议题。从 Polymarket 的数据上看，随着辩论的进行，胜利的天枰缓缓向哈里斯偏移，市场反应也凸显了交易员对选举结果的关注，尽管没有直接提到加密货币，但特朗普胜率下降的预期无疑也传导到了数字货币的价格上，平局带来的政治不确定性使得交易员更加谨慎，短期消极的避险情绪再度出现，使得 BTC 一小时内下跌-1.6% 并在之后一度试探 56000 美元支撑。

Source: Polymarket

辩论结束后，价格完成了从高点的回调，在 56500 附近整盘。BTC 日内实际波动率大约为 43% ，远低于昨天期权市场的定价。隐含波动率曲线也在这个基础上被大幅下修，前端仍然为今晚的 CPI 数据定价 60% 的波动。

Source: SignalPlus

Source: Deribit （截至 11 SEP 16: 00 UTC+ 8）

另一方面，Vol Skew 的变化反映了市场近期的情绪起伏。昨日 BTC 现货 ETF 结束负流入的表现被投资者视为市场情绪的转向，价格上行挑战 58000 并带动 Vol Skew 回归。今日，尽管以太坊的 ETF 也结束了资金流出，BTC 持续流入，但由政治不确定性引起的消极避险情绪仍给市场刚刚燃起的热情泼了一盆冷水。与之相对应的，从交易上看，价格的反弹以及 Vol Skew 的回归在 BTC 上创造了便宜的买 Put 机会，各期限尤其是十一月底涌入了不少看跌期权买入。在 ETH 上，这一行情带来的 Flow 则是大量的卖 Call，较为有代表的是 20 SEP 来自大宗的多笔客制策略，同时卖出 2350 和 2400 的看涨期权，获取了高额的 Premium 收益。

Source: SignalPlus， 25 D RR 的变化

Source: SignalPlus，成交数据

Source: SignalPlus, ETH 大宗成交数据

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